NG体育下载NG体育下载NG体育下载1月10日，金融监管总局向业内下发《关于建立预定利率与市场利率挂钩及动态调整机制有关事项的通知》，明确预定利率动态调整机制；同日，中保协组织召开人身保险业责任准备金评估利率专家咨询委员会例会，认为当前普通型人身险预定利率研究值为2.34%，头部保险公司已发公告，此次预定利率暂不调整。
中保协每季度发布预定利率研究值供各个保险公司参考，当前为2.34%。根据《通知》，中国保险行业协会定期组织专家会议，结合5年期以上贷款市场报价利率（LPR）、5年期定期存款利率、10年期国债收益率等市场利率变化和行业资产负债管理情况，每季度发布预定利率研究值。1月10日，中保协在官网发布当前普通型人身保险产品预定利率研究值为2.34%。
保险公司要动态调整普通/分红型人身险产品预定利率与万能险保证利率最高值。①调整幅度：取0.25%的整倍数；②下调规则：当公司在售普通型人身险产品预定利率连续2个季度比研究值高25个基点及以上时，要及时下调新产品预定利率，并在2个月内平稳做好新老产品切换工作。③上调规则：当公司在售普通型人身险产品预定利率连续2个季度比预定利率研究值低25个基点及以上时，可以适当上调新产品预定利率最高值，调整后的预定利率原则上不得超过研究值。④分红/万能险规则：与普通型产品同步，按照一定的差值合理调整。⑤应急举措：当市场利率、公司经营等情况在短期内出现重大变化时，要及时启动相应决策机制，研究调整各类产品预定利率最高值。此外，监管还要求：各公司加强久期和利率风险管理，畅通资产端投资收益率向负债端定价的传导机制，提前做好新产品开发备案、渠道合作、人员培训等应对准备；持续监测存量分红险、万能险账户资产负债匹配情况，对于预定利率或最低保证利率较高的存量业务，要依法合规主动采取应对措施。
当前国寿、平安、太保三大头部公司已发公告，暂不下调产品预定利率。即，预定利率维持普通型2.5%、分红型2.0%NG体育、万能型1.5%不变NG体育，展望后续，如短期市场利率、公司经营等无重大变化，则理论上预定利率的最早下调时点为今年三季度，具体调整与否取决于届时中保协发布的研究值，考虑到当前十年期国债利率已低至1.6%左右，若持续低位运行，不排除下调的可能性。
预定利率动态调整机制确立叠加央行利率调控态度回归，利好保险行业利差损风险缓释，估值有望向上修复。一方面，随着预定利率动态调整机制的落地，行业新单负债成本将与市场环境更为匹配，另一方面，央行利率调控态度回归，一是24年12月18日NG体育，《金融时报》报道称央行约谈了本轮债市行情中部分交易激进的金融机构，二是25年1月3日公布的24Q4货政例会继24Q2之后再次表示“关注长期收益率的变化”，并将“强化央行政策利率引导”置于“完善市场化利率形成传导机制”之前，三是25年1月10日央行宣布自1月起暂停开展公开市场国债买入操作，或将通过改善长期国债的供需关系，催动利率企稳，甚至有概率向上。考虑到长端利率快速下行带来的利差压力是压制保险股估值的核心因素，若利率企稳或反弹叠加预定利率有望再次下调，保险股有望迎来估值修复。此外，一季度保险公司利润基数较低，若后续市场向上或红利股有结构性行情，预计25Q1利润将有不错的表现。
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